论Staking和DeFi能共存的可能性?

权益证明(PoS)的经济分析权益证明(PoS)作为区块链的核心共识层越来越受欢迎。像以太坊,EOS,Cosmos和Tezos这些区块链平台已经采用PoS或计划不久后将采用PoS。长期以来,对PoS的安全已经做了很多的考虑。不过,对生态系统的潜在经济影

权益证明(PoS)的经济分析



权益证明(PoS)作为 区块链 的核心共识层越来越受欢迎。像以太坊EOS,Cosmos和Tezos这些 区块 链 平台已经采用PoS或计划不久后将采用PoS。长期以来,对PoS的安全已经做了很多的考虑。不过,对生态系统的潜在经济影响及其可能带来的负面影响的思考并没有涉及太多。这篇文章介绍了基于PoS的经济系统可能引起的三个潜在问题。

1.抑制生态系统发展

可能出现的第一个问题是,PoS中存在的质押奖励会严重影响dApp生态系统的发展。目前,通过在Cosmos hub中抵押ATOM,年化收益率大约11.5%。由于质押ATOM这一简单举动每年就有11.5%收益,对ATOM持有者而言,投资(例如提供流动性)那些回报率低于11.5%的dApp(尤其是DeFi)就不会受到青睐。这实际上创建了一个低效的生态系统,其中应用程序必须与基础协议相竞争来争夺用户。这不只是Cosmos的问题,对其他基于PoS的平台也是如此。

有人可能会认为这是自然的,并且由于市场效应生态系统将达到有效的平衡。不过,尽管有可能取得平衡,但它是否高效(最大程度地提高用户效用的方式)是非常让人怀疑的。这里用Compound和Uniswap来进行深入解释。

Casper优化后的 以太坊 上的Compound

如果看一下 以太坊 的当前状态,它并没有任何形式的质押奖励,所以ETH被用来提供流动性是没有障碍的。实际上,持币者是被激励这样做的,来抵消通胀导致的资产贬值。这就是为什么即使贷方收到的利率在极低情况下(目前的年利率约为0.1%)Compound中积累了价值超过6000万美元的 ETH 如此多的原因。由于 ETH 贷方的供应量很高,所以用户能够以大约2%的低利率从Compound中借 ETH 而获益。

相比之下,在Casper后的 以太坊 中,假设从现在起年利率为2%, ETH 持有者被激励进行质押,而不是将 ETH 放到Compound上。Compound中可贷 ETH 的供应量将减少,直到贷款的年利率超过2%。这将导致借款利率升至4%或更高,迫使贷方提高利率,从而导致社会效用下降。

Cosmos上的Uniswap

像Uniswap这样的基于流动性提供商的去中心化交易所也可能受到PoS平台中低效的影响。以Cosmos为例,一个未能提供超过5.75%年利率的ATOM交易对可能会陷入流动性不断下降和交易量减少的良性循环。

2.阻碍dApp的使用

第二个潜在问题是PoS可能阻止人们更随性地使用dApp(尤其是DeFi)。由于通过使用要求锁定PoS代币的dApp迫使用户错失获得奖励,所以用户不太愿意使用这些dApp。Casper之后 以太坊 上的MakerDAO就是这样的极佳例子。

Casper优化后的 以太坊 上的MakerDAO

缺少进一步解决方案的质押回报率也打击了MakerDAO CDP的创建。由于锁在CDP中的 ETH 不能用来申领质押奖励,所以用户实际上错失了2%的相对稳定的年利率。CDP持有者现在损失了额外的机会成本,也就是可能的2%质押年回报率。这样的机会成本的确可能减少愿意在MakerDAO中创建DAI的人数。

Cosmos上的Kava

Cosmos上的DeFi dApp在这个问题上表现更加严重。Kava是一个很好的例子。为了使用他们的ATOM作为抵押来产生稳定币,Kava的用户必须牺牲掉11.5%的质押年回报率。这明显会打击用户使用该产品的积极性。

3.跨链传输的机会成本

这个问题适用于跨链平台。跨链平台的目的是连接不同的 区块 链 让资产在 区块 链 之间能够传输。问题出现在基于PoS的代币的传输中,抵押回报率将阻碍跨链传输。

Ethereum与Cosmos peg

Cosmos计划是使用peg zone来连接到 以太坊 。现在这也许不是问题,但随着 以太坊 升级至2.0并实现了Casper技术,只有被质押在 以太坊 区块 链 上的 ETH 才能获得质押奖励,而那些转移至Cosmos网络的 ETH 则得不到奖励。

因此,由于通过将 ETH 转给Cosmos持有人基本上就错过了可能的质押奖励,所以就降低了将 ETH 转移到Cosmos的意愿。

为了使Ethereum与Cosmos生态系统得以发展,应定期将 ETH 转移到Cosmos,但上述问题阻碍了这一情况的产生。

通胀率问题

另一个有趣的点是通胀率对网络的影响以及随之而来的问题。对PoS 区块 链 来说,它可以选择高通胀率也可以选择低通胀率。现实情况中,这两种选择都要在安全性和实用性之间进行权衡。这样的权衡之举会阻碍网络无法更有效的实现帕累托原则。

高通胀

通过增加质押回报率来实现高通胀率会激励持币者质押更多,从而增加质押的代币的总价值。这样,攻击者必须有更多的资金才能对网络进行攻击。高通胀率也迫使攻击者因拜占庭/离线节点而产生更多的潜在损失,因此进一步加强了网络的安全性。

不过,由于在当前模型中,代币只能被质押或用来投资/使用,这减少了能够用来开发生态系统的资产总量。这种负面影响会被进一步加深,因为那些提供的回报率低于质押回报率的有用的应用程序被能够帮助对其改善的开发者所忽略。

低通胀

低通胀率能够通过激励更多地对应用程序的投资来帮助推进生态系统的发展,但会通过可能阻碍更多代币的质押和减少攻击者可能的损失而降低网络安全性。

潜在的解决方案

为了解决PoS这个关键问题,Everett开发了一个Everett Protocol的去中心化协议。这个协议能够用来创建由质押的基础代币支持的次级影子代币(secondary shadow token)。这个影子代币是可互换的,不管谁进行质押,他们都将获得相同的代币。在设计上它也是按1:1锚定质押的基础代币,因此影子代币和基础代币之间的价格差异会在维护锚定的协议中产生套利机会。

我们在Cosmos上的概念验证(bATOM, bonded ATOM)实现方案在2019年Cosmos Seoul Hackatom期间获得了第一名。我们的目标是使ATOM委托者能够从其委托身份生成bATOM,并使用这些bATOM在各种Cosmos dApp中进行投资/使用(例如,为Cosmos版本的Uniswap提供流动性,在Kava上创建CDP等)。我们相信,通过这样做,PoS 区块 链 可以实现更高级别的安全性而不会损害生态系统的发展,并且还有助于实现低通胀下更高的安全性。

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