比特币正在成为全球流动性风险的新对冲手段

比特币在过去10周左右的时间里经历了一场无情的复苏,最终突破了至关重要的1万美元心理关口,上一次突破是在2018年3月。不仅如此,许多分析师预测的“害怕错过”(FOMO)因素可能已经开始起作用了,因为比特币在不到24小时内就突破了11K美元的心理关口

比特币在过去10周左右的时间里经历了一场无情的复苏,最终突破了至关重要的1万美元心理关口,上一次突破是在2018年3月。不仅如此,许多分析师预测的“害怕错过”(FOMO)因素可能已经开始起作用了,因为 比特币 在不到24小时内就突破了11K美元的心理关口!无论这种力量提升的原因是什么——FOMO、Facebook的 Libra,还是仅仅是对市场风险的老式对冲, 比特币 正准备进一步攀升。

话虽如此, 比特币 和山寨币的牛市走势比我们在2017年12月看到的上一次“疯狂追逐”有了更坚实的基础。成熟的技术、围绕 比特币 和Alt. coinnetworks的升级、低廉的价格、更好的理解和更多的采用,这些因素共同塑造了本轮牛市。最大的作用是由机构投资者利用便宜的价格积累的数字资产。 比特币 链上交易的数量比一年前增加了两倍多,哈希率达到了历史最高水平(65.19万亿哈希/秒-图2),CME 比特币 期货也达到了超过5000份合约的最高水平(图1)。

图1 – 比特币 期货合约创下历史新高 比特币 最初创建为点对点数字支付系统,具有分散性(中立)、无边界(公共控制)等功能——限量供应2100万枚代币。与传统货币相比它不再是一种中性资产,因为传统货币由中央政府控制,而通胀会侵蚀它的价值,因为你总是可以印更多的钱。你明白我的意思。



就这一点而言,黄金是一种比纸币更好的保值手段,因为黄金不受任何个人、政府或个人身份的控制,供应有限,而且总是很容易兑换成现金。金本位制将货币从国家中分离出来——该制度是如此稳定,以至于在大约50年前被废除之前,它在几个世纪里一直是占主导地位的货币制度。黄金现在是对冲市场风险的一种流行机制。正如我在之前的一篇文章中所阐明的,人们倾向于将他们的投资转向黄金等避险投资。

图2 - 比特币 的最高哈希率注意上面提到的黄金和 比特币 之间的相似之处——唯一的不同是,前者具有物理性质,而后者在您的计算机上以0和1的形式存在。即便如此, 比特币 也比黄金有优势,因为为你的贵金属资产找到安全的存储空间是一个挑战,你有多种方式存储你的 数字资产 ,不要误解我的意思,我的意思是说黄金很可能继续是一种重要的货币资产,但在一个日益数字化的时代, 比特币 最终将取代黄金,成为最终的货币资产。 比特币 开发人员仍然在解决可伸缩性、隐私和能源消耗问题——然而,以分散化、可验证性、可移植性和可分割性等形式的直接好处超过了短期的缺点。



虽然黄金是抵御全球流动性风险的良好对冲工具,但 比特币 正在成为更好的对冲工具。为了证明这个假设,让我们来看看最近出版的Grayscale研究中提出的一些数字。为了更好地了解 比特币 在防范流动性风险方面正在出现的作用,报告探讨了 比特币 在最近的金融危机中是如何蓬勃发展的。

该报告确定了2015-2019年期间的5个金融缩减事件,这些事件表明, 比特币 可能被定位为对冲全球流动性风险的工具(见上图)。让我们回顾一下:

1. 希腊退出欧元区(2015年4月- 7月)-:2015年1月希腊新政府的组建敲响了希腊可能退出欧盟的警钟,因为希腊长期处于经济困境中。随着新政府决定关闭国有银行和实施严格的资本管制,希腊的违约迫在眉睫。然而,2015年7月13日,希腊和国际债权人达成协议,避免了一场经济灾难。在这段集中资产流动性极度紧缩的时期, 比特币 成为了最受欢迎的资产。(图3 )

2. 中国经济放缓担忧(2015年8月- 2016年12月)——中国央行银行(PBoC)担心世界第二大经济体疲弱,将人民币贬值了1.9%,这表明人民币转向更加开放的市场定价。在经历了20多年来最大的单日跌幅和随之而来的5个月的风险资产抛售和人民币兑美元贬值11%之后,投资者将资金转向 比特币 ,以对冲人民币持续贬值的风险(图4)。

3. 2016年6月,英国公投决定退出欧盟,震惊了世界。6月24日,风险资产遭到大规模抛售,英镑和其他货币对传统避险货币美元和日元大幅贬值。然而,随着其他资产类别的下滑, 比特币 再次成为表现最佳的资产(图6)。

4. 地缘政治风险;美国总统大选(2016年9月- 12月)——美国贸易保护主义总统的选举。美国政策正常化的讨论。BEC中级阅读:美国联邦储备委员会(fed)连续数月抛售高风险资产,推动美元汇率升至多年高点。而风险资产在美国加息后不久就开始复苏。在美国11月中旬的大选中,全球货币对美元继续贬值。随着投资者寻求对冲更广泛的经济风险, 比特币 再次成为最大的受益者(图9)。

5. 美中贸易关系紧张。(2019年5月5日)中国2000亿美元的进口额从10%增加至25%,令市场感到意外。鉴于全球最大的两个经济体正陷入针锋相对的回应,这对全球经济和市场情绪构成了重大风险。谈判仍在进行中,这个问题可能迟早会得到解决,但 比特币 已经先于风险资产取得了成功。从最近的贸易争端开始, 比特币 的百分比增长现在达到93%(当前BTC的市场价格),高于下图11所示的47%(5月31日)。

我们看到全球经济政策(货币、财政和贸易)发生了翻天覆地的变化,影响着全球市场。市场的不确定性、金融资产的缩水以及黑天鹅事件将继续挑战复杂的全球金融体系。尽管 比特币 仍处于证明自己是一种可投资资产和对冲全球流动性危机的早期阶段,但在机构投资者迅速增加的支持下,它对近期经济冲击的反应表明,它正朝着成为数字黄金的方向稳步前进。

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